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2019上半年消費主題基金業績大爆發!基金經理第一時間解讀后市行情

每日經濟新聞 2019-06-29 00:45:42

從2019上半年業績榜單看,消費主題基金業績亮眼。僅以名稱中帶有“消費”的非分級基金來看,在2019上半年業績前十中就有四只消費主題基金。

每經記者 聶虹    每經編輯 葉峰    

又見一年消費強。隨著年中業績的出爐,消費主題基金再次憑借優秀的業績強勢走進投資者的視野。從2019上半年業績榜單看,不難發現消費主題基金業績有多亮眼。僅以名稱中帶有“消費”的非分級基金來看,在2019上半年業績前十中就有四只消費主題基金。其中,匯添富中證主要消費ETF和富國消費主題更是憑借58.11%和58.10%的好成績奪得今年上半年全部非分級基金的亞軍和季軍。

短期表現固然吸引人,但顯然,投資者更青睞長期表現出色的產品。那消費主題基金是短跑將軍還是長跑健將呢?對于下半年消費行情,消費主題基金經理和第三方分析師們又是如何看的?

消費主題基金近5年平均回報高達87%

風水輪流轉,同樣,市場板塊也是輪動的。雖然消費主題基金今年上半年表現強勢,但是,基金投資是中長期的,因此從一個更長的維度去評估基金的表現顯然更為合適。在評估業績表現之前,先看看消費主題基金整體的發展。

從數量來看,消費主題基金很受市場歡迎,基金公司布局此類基金的步伐也明顯加快。wind數據顯示,名稱中帶有“消費”標簽的非分級基金共有109只(A\C份額分開計算),其中成立最早的是華寶寶康消費品,2003年7月成立至今近16年間基金凈值增長了782.54 %。此后7年間,僅有華寶寶康消費品、長城消費增值和申萬菱信消費增長三只消費主題基金。直到2010年8月開始,消費主題基金開始出現爆發式增長,且新成立的基金數量逐年增多。2016年以前均是個位數的新基金,2016和2017年分別新成立13只,2018年新成立17只,而至2019年僅上半年就成立有22只。

基金數量這么多,業績表現如何呢?《每日經濟新聞》記者按照wind數據提供的今年以來業績回報情況,篩選出截至2019年6月28日,2019年上半年業績最好的前十只消費主題基金(若有A\C兩種份額取較高者),并列出其最近一、三、五年及成立以來表現。

不難看出,今年上半年表現亮眼的消費主題基金,短中長各期業績均跑贏了上證綜指。此外,不同的時段表現最好的消費主題基金并未固定在某一只產品上,例如今年上半年消費主題基金中表現最好的匯添富中證主要消費ETF,取得了58.11%的好成績,摘得今年上半年全部非分級基金的業績亞軍;而近一年里,消費主題基金中表現最好的是創金合信消費主題的C份額,近一年回報為37.32%;近三年里消費主題基金中表現最好的易方達消費行業,同時也是該時段全部非分級基金的業績冠軍,近三年里凈值上漲112.74%,近五年消費主題基金中表現最好的匯添富消費行業是該時段全部非分級基金的業績季軍,近五年里凈值上漲241.59%。從這個角度來說,消費主題簡直是基金三甲的搖籃。

與此同時,全部消費主題基金的平均回報率也均遠高于同期的上證綜指表現。如,今年以來全部消費主題基金平均回報率為25.28%,而上證綜指僅為19.45%,較之高出了近6個百分點。而差異最大的是最近三年的回報,上證綜指最近三年回報率為2.87%,而全部消費主題基金平均回報率為28.77%,收益率高出10倍。此外,數據顯示,消費主題基金近5年平均回報達86.93%。

盡管消費主題基金的歷史表現優異,但近在眼前的擔憂是,消費主題基金能否紅冠全年?畢竟去年醫藥主題基金的半路折戟,大家仍記憶猶新。消費主題基金上半年為何上漲、下半年是否還有機會,消費行業的投資邏輯在哪里?不妨聽聽今年業績亮眼的消費主題基金經理怎么說。

上半年緣何上漲?

知其然,知其所以然。即便分享到了消費行業大漲紅利,但大多數投資者可能并不太清楚這輪上漲背后的原因。整體來看,業內人士普遍認為此次消費行業上半年的上漲與行業景氣度、個股基本面、市場風格、估值吸引、資金偏好、MSCI指數調整、A股國際化進程加快外資流入等因素有關。

中歐消費主題、中歐品質消費基金經理郭睿認為,今年上半年消費類公司表現亮眼,主要原因是相關個股的基本面/景氣度超預期,或者說市場之前對于消費類公司穿越周期的能力存在預期差,今年的數據得到了持續驗證;此外,MSCI等指數的調整也在一定程度上助力板塊上行。

除了食品飲料、醫藥、商貿零售、養殖等消費行業保持了較高的行業景氣度,廣發品牌消費股票基金經理孫迪認為,今年上半年消費類個股大漲還和市場風格和資金偏好有關,同時上半年MSCI中國指數調整和A股納入富時羅素指數,帶來了較多的外資流入,消費行業也是外資最主要的投資方向。

對于今年上半年領漲所有食品飲料子行業的白酒,創金合信消費主題基金經理陳建軍認為,主要是有行業重回高景氣度、估值吸引和市場風格偏好三方面原因。“2018年下半年,一些白酒公司業績低于預期,去年三季度白酒個股迎來大幅調整,股價經歷了業績和估值的戴維斯雙殺,估值也處于歷史底部區域。2019年春節旺季的各項指標均表現優異,白酒公司基本面超預期,今年一季度各項財務指標超額完成,進而保障全年業績無憂,在經濟逆周期調節的背景下,白酒公司重回高景氣度;高端白酒淡季價格堅挺,區域性白酒消費升級持續,顯示真實需求依然較好,基本面重回上升通道。此后隨著市場對白酒公司基本面改善的不斷認知,建立在極低估值下的均值回歸給白酒公司帶來巨大的漲幅;同時上半年A股市場不確定性增加,機構抱團取暖尋找確定性品種更是加速了白酒公司的上漲。”

下半年機會如何?

所有投資者最關心的問題無疑是今年下半年是否有機會,潛在哪些風險點值得注意呢?

對于白酒行情,創金合信消費主題基金經理陳建軍表示,“展望下半年,我們依然認為白酒行情可以取得較為理想的超額收益,一方面在于核心白酒公司基本面良好,依然處于較高的景氣度。另一方面,估值雖然處于歷史均值以上水平,但相對其他行業和個股仍有較高的性價比。潛在的風險點在于外部環境的不確定性、短期經濟的下行壓力可能會影響相關消費需求;另外需要密切關注估值和股價有無過熱的現象。”

廣發品牌消費股票基金經理孫迪則認為,下半年的行情漲幅大概率不如上半年,但總體風險不大,主要是去年四季度出于對經濟和公司業績的擔心,消費類股票普遍出現了大幅補跌,為專業投資者提供了難得的投資機會,今年上半年消費行業出現大幅上漲,食品飲料板塊漲幅超過60%,多只股票出現了翻番的漲幅,難以期待下半年復制上半年的行情。但從行業目前的業績增速和估值來看,整體估值水平仍然在合理范圍,和其他行業比較仍然具有明顯的優勢,總體風險不大。但如果下半年投資者對于經濟的判斷出現較大轉變,可能會對市場的風格偏好帶來較大影響,造成消費類公司在一定時期內跑輸市場。

中歐消費主題、中歐品質消費基金經理郭睿表示,消費類公司的特質在于未來很長一段時間內持續且相對穩定的現金流回報,而龍頭公司更是具備極強的發展慣性,因此消費是一個值得長期關注的板塊;但未來個股的差異化將會更加明顯。短期來看,市場和外部環境的風險遠大于基本面;中長期來看,部分行業景氣度處于高位,未來公司經營情況的邊際變化或會更加敏感。

而從第三方分析師的角度,長城證券食品飲料行業分析師張宇光認為,MSCI擴容,新增海外資金入市,資金層面大概率繼續助推食品飲料走強。因此,堅定看好食品飲料的投資價值,建議關注兩條投資主線:一是受經濟波動影響較小的行業,抓兩頭(超高端與低端消費)如高端白酒、地產酒、大眾品等;二是豬價、油價上行可能引發成本上漲,推動新一輪通脹,建議關注可價格傳導的抗通脹品種。

眾祿基金資產配置研究院認為,從大的方向來看,消費行業具有較好的投資價值。但從細微處來看,消費行業同樣面臨結構性變化,行業競爭加劇,將導致集中度提升,缺乏競爭優勢的企業面臨風險,未來重點關注具有競爭優勢的龍頭企業,在市場價格方面,消費行業在經濟上行周期往往表現落后,目前經濟增速下行,其市場表現短期無憂,但畢竟漲幅巨大,需要提前防范經濟增速預期變化所帶來的風險。

封面圖片來源:攝圖網

責編 葉峰

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